導語：多位業(yè)內專家在接受經(jīng)濟日報記者采訪時表示，中央經(jīng)濟工作會議提出要“促進形成金融和實體經(jīng)濟、金融和房地產(chǎn)、金融體系內部的良性循環(huán)”，這是未來一段時間金融更好地服務實體經(jīng)濟以及促進金融自身健康發(fā)展的關鍵之舉。

 

　　金融體系內部如果不能形成良性循環(huán)，將帶來嚴重的后果。專家表示，規(guī)范金融機構經(jīng)營行為，嚴防“影子銀行”帶來的風險隱患是首要任務，還要嚴厲打擊各類違法違規(guī)金融活動，加強金融機構自身建設——

 

　　進入2018年，銀監(jiān)會開出多張?zhí)靸r罰單，嚴監(jiān)管強監(jiān)管行動不斷。

 

　　多位業(yè)內專家在接受經(jīng)濟日報記者采訪時表示，中央經(jīng)濟工作會議提出要“促進形成金融和實體經(jīng)濟、金融和房地產(chǎn)、金融體系內部的良性循環(huán)”，這是未來一段時間金融更好地服務實體經(jīng)濟以及促進金融自身健康發(fā)展的關鍵之舉。

 

　　意義重大——

 

　　推動形成體系內良性循環(huán)

 

　　“形成金融體系內部良性循環(huán)至少有三方面的含義。”中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼表示，首先是金融監(jiān)管機構與金融市場之間的良性循環(huán)。一方面，金融監(jiān)管機構要維護金融市場的穩(wěn)定健康發(fā)展;另一方面，金融監(jiān)管機構要不斷彌補監(jiān)管制度短板，不斷提升監(jiān)管的有效性，推動金融市場參與者依法合規(guī)參與金融活動。

 

　　其次是金融市場參與者之間的良性循環(huán)。從總體上看，金融市場參與主體主要包括投資者、融資者和相關中介機構等，金融市場參與者的良性循環(huán)主要是指不斷提升金融市場的信息透明度，推動市場參與者理性參與金融市場活動。

 

　　后，金融體系內部良性循環(huán)還包括金融市場的穩(wěn)定發(fā)展。以債券市場、股票市場和衍生品市場為代表的金融市場是金融體系的重要組成部分，金融市場穩(wěn)定發(fā)展是金融體系內部實現(xiàn)良性循環(huán)的前提和保障。因為金融市場穩(wěn)定發(fā)展可以保障金融體系配置資源的能力，一旦金融市場發(fā)生大的波動，將會引起金融體系產(chǎn)生較大風險，也將影響我國經(jīng)濟的健康發(fā)展。

 

　　值得思考的是，如果金融體系內部沒有形成良性循環(huán)，會帶來什么后果?歷史曾經(jīng)給出答案。

 

　　“金融體系沒有形成良性循環(huán)從而引發(fā)風險，典型的案例莫過于2008年由美國次貸危機引發(fā)的國際金融危機。”恒豐銀行研究院研究員張濤表示，2008年引起美國次貸危機的重要原因在于當時美國許多銀行將資金投放給不合格的借款人。無論是投資者還是融資者在這個過程中的行為都是非理性的。

 

　　張濤進一步解釋，在次貸危機爆發(fā)后，美國的金融市場發(fā)生了較大波動，金融體系內部融資功能受到嚴重削弱，大量金融機構無法及時補充資本，這對當時的美國金融體系產(chǎn)生了致命打擊，從而引發(fā)了波及全球的金融危機。

 

　　規(guī)范經(jīng)營——

 

　　拆除影子銀行隱形炸彈

 

　　如何才能促進形成金融體系內部的良性循環(huán)?專家表示，規(guī)范金融機構經(jīng)營行為，嚴防“影子銀行”帶來的風險隱患是首要任務。

 

　　中國銀行國際金融研究所主管、研究員周景彤表示，“影子銀行”是指正規(guī)銀行體系之外，由具有流動性和信用轉換功能，存在引發(fā)系統(tǒng)性風險或監(jiān)管套利可能的機構和業(yè)務構成的信用中介體系。

 

　　過去幾年，隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，我國影子銀行規(guī)模不斷擴大，隱藏著巨大的金融風險。周景彤指出，“近年來，受信貸政策限制、清理政府平臺債務等影響，房地產(chǎn)、基建和產(chǎn)能過剩行業(yè)的龐大融資需求無法通過銀行貸款得到滿足，只能通過委托貸款、類信貸、通道業(yè)務等形式獲得資金”。這些所謂金融創(chuàng)新業(yè)務不僅拉長了金融鏈條、抬高了資金成本、降低了金融效率，而且還積聚了大量的金融風險，如果處理不好，就會影響整體金融市場的穩(wěn)定。

 

　　對此，監(jiān)管部門出臺了一系列措施進行規(guī)范和整改。尤其是在2017年，針對影子銀行業(yè)務，監(jiān)管部門出臺了一系列措施加以治理。例如，2017年年初銀監(jiān)會出臺了“三違反”“三套利”“四不當”等專項治理措施，針對銀行業(yè)務中的同業(yè)業(yè)務、理財業(yè)務等進行了治理和整頓。中國人民銀行則進一步完善宏觀審慎管理，從MPA政策入手限制表外理財業(yè)務增速。

 

　　目前來看，這些治理措施取得了較為明顯的效果。據(jù)銀監(jiān)會披露，2017年銀行業(yè)同業(yè)資產(chǎn)負債自2010年以來首次收縮，同業(yè)理財比年初凈減少3.4萬億元。銀行理財因增速大幅下降而少增5萬多億元，銀行通過“特殊目的載體”投資少增約10萬億元。表外業(yè)務總規(guī)模增速逐月回落，總體呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。交叉金融產(chǎn)品的野蠻生長趨于停止。“初步遏制了同業(yè)、理財快速盲目增長的發(fā)展勢頭，基本上拆除了影子銀行業(yè)務的隱形炸彈。”銀監(jiān)會相關部門負責人說。

 

　　化解風險——

 

　　加強金融機構自身建設

 

　　“促進形成金融體系內部的良性循環(huán)，應嚴厲打擊各類違法違規(guī)金融活動。隨著各類金融創(chuàng)新活動的開展，金融行業(yè)的違法違規(guī)行為也呈現(xiàn)上升趨勢。”董希淼認為，針對這些問題需要堅持金融行業(yè)是特許經(jīng)營行業(yè)的原則，堅持持牌經(jīng)營的監(jiān)管原則，相關部門也要進一步加大對違法違規(guī)行為的打擊力度。

 

　　黨的十九大、中央經(jīng)濟工作會議和全國金融工作會議對于我國金融領域的健康發(fā)展均提出了明確要求。總體上看，2018年監(jiān)管部門依然會將監(jiān)管重點放在防范和化解金融風險上。銀監(jiān)會明確表示，2018年將重點針對公司治理不健全、影子銀行和交叉金融產(chǎn)品風險等8個方面加大規(guī)范力度。

 

　　一位監(jiān)管人士坦言，“天價罰單”固然可以發(fā)揮監(jiān)管震懾力，但歸根結底還要金融機構加強自律和內控管理，不能完全依賴外部監(jiān)管。比如，要自覺加強內部合規(guī)制度的建設，加強對交易對手的穿透式了解等。

 

　　“金融機構首先要積極主動實現(xiàn)轉型發(fā)展，不斷提升自身服務實體經(jīng)濟的能力，通過調整自身業(yè)務結構，主動布局新產(chǎn)業(yè)，破除無效供給，降低實體經(jīng)濟成本，積極落實國家戰(zhàn)略，提升服務實體經(jīng)濟質效。”董希淼表示，同時，還要逐步回歸金融業(yè)務本源，提高為實體經(jīng)濟服務的能力和效率，自覺減少各種“套利”業(yè)務，主動接受監(jiān)管，提升業(yè)務的合規(guī)性。

 

　　規(guī)范和完善的公司治理是金融機構健康發(fā)展的保障和前提。“金融機構既要加快建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度，完善內部合規(guī)制度，加強股東穿透監(jiān)管，規(guī)范董事會、監(jiān)事會運作，不斷提升公司治理的水平。也要加強內控制度建設和分支機構管理，尤其是要重塑全面風險管理體系，如對信用風險實施垂直管理，建立包含收益和風險在內的風險績效考核體系等。”董希淼說。

 

　　此外，從業(yè)務開展過程來看，金融機構還應制定和完善相關業(yè)務管理辦法，不斷完善貸前的盡職調查、貸款審查和貸后管理，而且重要崗位之間要形成有效制約。在張濤看來，金融機構一方面要謹慎選擇交易對手，對交易對手實施準入制度，并按規(guī)定建立合作機構名單制;另一方面，在與非金融機構開展合作時，還要對其資質進行嚴格審查、盡職調查，并持續(xù)開展后續(xù)監(jiān)督，不違規(guī)開展信托性質的銀信類業(yè)務等。